Udskældt aktie steget med 340 procent på to år: Markedet er »blåstemplet«

Lørdag er det præcis to år siden, at Rusland invaderede Ukraine. En krig, der fortsætter uden udsigt til en snarlig afslutning. Det har sat gang i en ny verdensorden, hvor vestlige lande sender våben for milliarder til Ukraine, samtidig med at især europæiske lande opruster militært for at kunne beskytte sig mod russisk aggression. Aktier i våben og forsvar har derfor haft en svimlende udvikling – og flere eksperter mener, at den kan fortsætte. »Derfor kan det være et fordelagtigt tidspunkt for investorer at overveje denne kategori,« skrev investeringschef og medstifter af Sheaff Brock Investment Advisors, Dave Sheaff Gilreath, i en kommentar i CNBC i december 2023. Europæisk oprustning Også enkeltaktier er i eksplosiv vækst. Ikke mindst i Europa, hvor mange år med barberede forsvarsbudgetter har sat sine spor. Bare herhjemme er der afsat 155 milliarder kroner til forsvaret frem til 2033. I Tyskland introducerede kansler Olaf Scholz »Zeitenwende« og investeringer på 100 milliarder euro – 750 milliarder kroner – til en opgradering af forsvaret. Tyske Rheinmetalls aktiekurs er steget 71 procent bare i år. Siden krigen brød ud, er kursen steget med 340 procent. Rheinmetall producerer blandt andet Leopard-kampvogne, som er et af de vigtigste bidrag til den ukrainske krigsindsats. Rheinmetall vil også bygge en fabrik i Ukraine. Franske Safran producerer blandt andet flymotorer til militærfly. Deres aktiekurs er steget 44 procent i år. Siden krigen brød ud i 2022, er deres kurs steget med 90 procent. Det er et noget andet mønster, når man vender blikket mod de amerikanske virksomheder. »Europa investerede ikke så massivt i forsvaret før krigen i Ukraine. Det ligger derimod i USAs dna at bruge mange ressourcer på forsvaret i forvejen, så konflikten har ikke skabt lige så voldsomme stigninger i de amerikanske aktiemarkeder,« siger aktiechef i Artha Kapitalforvaltning Lars Hytting. Den amerikanske producent Lockheed Martins aktiekurs er faldet med seks procent i år, men er stadig steget 16 procent siden krigens udbrud. RTX Corporation – en af verdens største producenter af våbensystemer – er steget seks procent i værdi i år, men er til gengæld på samme niveau nu, som da invasionen startede. Det samme gælder Boeing, der er blevet trukket ned af den civile flybranche. Blåstempling af markedet Indtil Ruslands invasion var våbenaktier noget, investorer generelt har været påpasselige med af etiske årsager. Men nu er markedet blevet »blåstemplet« i højere grad end tidligere, siger Lars Hytting: »Det handler om, at producenterne kommer til at tjene flere penge, men detogså om, at der kan komme behov for krudt og kugler i en så usikker verden.« Sidste aspekt gør, at investorer ikke i lige så høj grad forbinder våben med noget uetisk, forklarer aktiechefen. Det billede er genkendeligt herhjemme i Danmark. Berlingske har tidligere skrevet om, at Danmarks største pensionsselskaber har skruet markant op for investeringer i våben, som ellers tidligere har været udskældt. Daværende topchef for PensionDanmark Torben Möger Pedersen har endda sagt, at investeringer i forsvar bør være en del af de såkaldte ESG-kriterier. »Den sikkerhedspolitiske situation har ændret sig så meget, at vi som langsigtede investorer tænker forsvaret ind som en del af værdigrundlaget,« sagde Torben Möger Pedersen til Berlingske for et år siden. ESG står for environment, social og governance. Det er parametre for, hvordan en virksomhed handler ansvarligt i forhold til bæredygtighed, social ansvarlighed og ledelse. Torben Möger argumenterede for, at der bør tilføjes et »D« for defense, da han mener, at investering i forsvar og våben er ansvarligt den sikkerhedsmæssige situation taget i betragtning. Det brede marked Våbenindustriens vækst afspejler sig i flere ETFer, der har med våbenaktier at gøre. ETF står for exchange traded fund og er en slags investeringsfond af aktier, der ofte er en del af samme marked, sektor eller tema. Køber du en ETF, ejer du på den måde flere forskellige aktier, som er i samme indeksfond. Eksempelvis er VanEck Defense ETF, som er en samling af våbenaktier, steget med 16 procent bare i år. Siden ETFens lancering i april 2023 er den steget med 41 procent. Ser man på HANetf Future of Defence, er den steget med 12 procent i år og 30 procent siden lanceringen i juli 2023. Det er altså en fond, der er så ny, at den ikke fik det første store ryk opad i våbenaktierne i det første krigsår. På samme måde som med enkeltaktier, er det ikke det samme i USA. Det er til at få øje på i den amerikanske ETF ishares U.S. Aerospace & Defense, som er en samling af amerikanske aktier i industrien. Kursen på den ETF er steget med 23 procent siden krigen brød ud, hvilket er sammenligneligt med resten af aktiemarkedet. I år har kursen dog stået stille. Den svage udvikling i de amerikanske våbenaktier skal måles op mod et aktiemarked, der er galoperet afsted. Det store S&P 500-indeks er steget 19 procent i den periode. Uenighed om fremtidsudsigter Flere eksperter mener, at våbenaktier fortsætter deres sejrskurs i fremtiden, særligt når man ser på de europæiske selskaber. »Europas forsvarsbudgetter vil fortsætte med at vokse ti procent om året de næste fem år,« sagde chef for aktiestrategi Peter Garnry til Euronews i november og tilføjede, at det vil styrke våben- og forsvarsindustrien. Lars Hytting er enig i, at NATO-landene har fået et wakeupcall. »De skal investere to procent af deres BNP for at opfylde kravene for NATO. Det alene vil skabe en konstant efterspørgsel,« siger aktiechefen og tilføjer: »Men det er stadig et usikkert marked. Der kan i princippet komme fred i Ukraine om en uge, og det vil alt andet lige få markedet til at dykke igen. Det, vi ser i øjeblikket er et ekstraordinært niveau,« fastslår han. Lars Hytting understreger, at Artha Invest ikke anbefaler våbenaktier grundet etiske overvejelser samt usikkerheden på markedet. Det er ikke lykkedes Berlingske at finde danske analytikere, der dækker aktier i forsvar og våben. https://www.berlingske.dk/aktier/udskaeldt-aktie-steget-med-340-procent-paa-to-aar-markedet-er-blaastemplet